나비도 꽃이었다. 꽃을 떠나기 전에는

[중앙일보 김종윤.고란.안혜리.손해용] 정부가 15일 밝힌 해외투자 확대방안에 따라 해외펀드에 눈을 돌릴 투자자들이 늘어날 전망이다. 하지만 투자 소득에 대한 세금이 3년간 면제된다고 해서 해외펀드가 곧 '황금알을 낳는 거위'가 되는 것은 아니다. 펀드 투자는 언제나 원금 손실의 위험을 안고 있는만큼 '분산투자' 원칙을 지키라는 게 전문가들의 한결같은 조언이다.

◆ 국내서 설정한 해외펀드만 비과세=해외펀드에 대한 비과세는 이르면 2월부터 적용될 전망이다. 정부는 조세특례제한법을 개정하는 대로 바로 시행할 계획이다.

여기서 주의할 점은, 세금을 안물리는 건 해외펀드 뿐이고 '역외펀드'는 비과세 대상이 아니라는 점이다. 예컨대 한국에 설립된 피델리티 자산운용은 70여 개의 펀드를 국내에서 판매한다. 이 중 '피델리티 차이나 포커스' 같은 펀드는 룩셈부르크에 설정됐고 한국에서는 판매만 한다. 때문에 이 펀드는 역외펀드로 분류돼 비과세 혜택이 없이 환매시 15.4%의 세금을 내야 한다. '메릴린치 이머징 유럽펀드', '템플턴 중국 펀드' 등도 역외펀드라 세금 혜택이 없다.

기존에 역외펀드에 가입했거나 앞으로 가입하려는 사람들은 세금 부담 여부를 따져봐야 한다. 전문가들은 "만약 주식투자 양도차익에 대해 적용되는 15.4%의 세금이 부담스러우면 역외 펀드를 환매한 뒤 비슷한 성격의 해외펀드로 갈아타는 게 좋다"고 조언했다.

◆ 만기 긴 베트남 펀드는 잘 따져봐야= 현재 한국투자신탁운용, 미래에셋맵스자산운용 등이 출시한 베트남 펀드(적립식)는 3~5년 안에 환매를 하면 환매수수료(이익금의 최대 70%)를 내도록 하고 있다. 일부 거치식 펀드는 아예 환매가 안되도록 했다.

때문에 3년 안에 환매를 하면 세금을 내지는 않지만, 대신 환매수수료를 내야 한다. 이럴 때는 증권사를 찾아가 어떻게 하는 게 유리한지 상담을 받고 결정해야 한다. 특히 해외펀드에 대한 비과세 혜택은 3년 후에 국내외 시장 상황에 따라 다시 연장되는 등 변화가 있을 수 있는만큼 차분히 따져보고 결정해야 한다는 게 전문가들의 조언이다.

◆ 국내펀드와 해외펀드, 어떤 것을 고를까=세금이 없어진다고 해외펀드의 수익률이 국내 펀드의 수익률보다 좋아진다는 보장은 없다. 2004년~2006년까지 3년간 수익률을 보면 국내 주식 성장형 펀드의 수익률은 73.5%였다.

반면 해외펀드(주식형)의 이 기간 수익률은 세금공제 후 55.7%다. 해외펀드 투자자들이 낸 세금(양도차익의 15.4%)을 돌려준다 해도 해외펀드의 수익률이 국내 펀드에 못 미친다. 특히 국내 투자자들이 관심을 갖는 중국.인도.베트남 등의 증시는 변동성이 강해 손실도 크게 날 수 있다는 위험이 있다.

제로인 우현섭 펀드애널리스트는 "해외펀드에 대한 비과세 혜택으로 수익률이 올라갈 수 있지만, 위험이 줄어든 것은 아니기 때문에 국내펀드와 해외펀드 등에 분산 투자하는 전략이 필요하다"고 말했다.

김종윤.고란 기자 yoonn@joongang.co.kr

◆ 해외펀드=국내에서 설정돼 해외주식에 투자하는 펀드를 말한다. 예컨대 동부자산운용이 한국에 설정한 '동부차이나 주식1' 펀드 같은 게 해외펀드다. 한국의 자산운용사가 국내에서 만들었으며, 돈을 끌어 모아 해외에 투자한다.

◆ 역외펀드=해외 자산운용사가 한국 밖에서 설정, 해외 주식에 투자하는 펀드를 말한다. 국내 자산운용사의 해외법인이 한국 밖에서 설정한 펀드도 역외펀드다. 펀드가 만들어진 지역은 외국이지만 한국에서 그 펀드에 투자를 할 수는 있다.

◆ 실물펀드=부동산.원유.금 등 실물상품에 직접 투자하는 펀드를 말한다. 투자자로부터 돈을 모아 실물에 투자한 뒤 일정 기간 뒤에 되팔아 투자액에 비례해 이익을 나눈다. 투자 대상의 가격이 떨어지면 손해를 볼 수도 있다.

권 부총리 "국내펀드 과세 결정된 바 없어"

권오규 경제부총리는 15일 "해외 투자의 선택 폭이 넓어진 만큼 보다 신중한 투자자세가 필요하다"고 말했다.

다음은 권 부총리와의 일문일답.

-해외투자가 활성화되면 투자 손실에 대한 위험부담도 그만큼 커지게 된다

"국내든 해외든 모든 투자는 투자자의 책임 아래 이뤄지는 게 원칙이다. 해외 투자가 국내와 다르게 불리한 점이 있어 형평성 차원에서 이번 해외투자 활성화 방안을 내놓았다. 해외투자 증가와 해외 자본 유입 감소 등으로 인해 연간 100억~150억 달러의 해외자금 유입 감소를 기대한다. 이것도 아주 보수적으로 잡은 수치다."

-해외 주식투자 양도차익 비과세를 3년간만 한시적으로 설정했다. 3년 뒤엔 국내 주식에 대해서도 과세할 방침인가.

"조세특례법상 일몰조항 들어가는 게 원칙이다. 해외 주식투자도 국내 투자와 동일한 여건에서 운용되는 게 바람직하다는 논리에 따른 것뿐이다. 그렇다고 3년 뒤에 국내 펀드 양도차익에도 과세하겠다는 것은 아니다."

-해외 펀드 양도차익에 대해 비과세가 적용되는 시점은

"좀더 검토가 필요하다. 펀드 환매때 배당에 대한 세금은 국내 펀드도 물리도록 돼 있다. 이번 해외주식 양도차익 비과세는 기본적으로 세금 문제를 국내 펀드와 동일하게 한다는 것이다. 법 시행 당시의 주식 매매 차익에 대해 하는 게 옳지 않나 생각한다."

이에 대해 김성진 국제업무정책관은 "투자 시점이 아니라 과세 시점이 중요하다"며 "이미 해외펀드에 투자한 투자자에게도 비과세 혜택은 적용된다"고 덧붙였다.

-비과세 대상은

"외국계 펀드나 국내 펀드 구분없이 국내에서 만들어진 펀드는 모두 비과세 혜택을 받는다. 그러나 국내 펀드라도 해외에서 설립한 경우엔 상호 조세협약국에 따라 달리 적용된다."

안혜리 기자 hyeree@joongang.co.kr

"고액투자 늘 것" 엇갈린 반응 "국내 펀드 위축"

해외 펀드에 대한 비과세 혜택은 국내 펀드 시장에 해외펀드 붐을 일으키는 등 큰 변화를 몰고 올 전망이다. 단기적으로론 해외펀드 강세, 국내 펀드 약세가 예상된다.

자산운용업계에서는 이번 조치를 환영하는 분위기다. 운용사의 수익을 높이는데 도움이 될 뿐 아니라 장기적으론 펀드 시장 활성화와 선진화에 기여할 것이기 때문이다. 또 분산투자를 노리는 고액 투자자들의 투자가 늘어나면서 펀드 시장 선진화도 가속화할 전망이다.

우리CS자산운용 백경호 대표는 "세금문제로 해외펀드 투자를 망설였던 고액 투자자들의 투자가 크게 늘 것으로 보인다"며 "환율 방어에 도움이 될 뿐만 아니라 해외 투자를 통해 국부(國富)를 늘리는데도 도움이 될 것"이라고 말했다.

그러나 부작용을 우려하는 목소리도 있다. 지난해 국내 펀드가 지지부진하면서 가뜩이나 해외 펀드가 인기몰이를 하는 마당에 15.4%의 소득세마저 면제해주면 해외 펀드로의 자금 유입은 늘고, 대신 국내 펀드의 인기는 갈수록 시들해질 수밖에 없다. 특히 해외 펀드 중에서도 수익률이 높은 특정 펀드에만 자금이 유입되는 '쏠림 현상'이 커질 수 있다.

특히 외국에서 만들어진 역외펀드는 비과세 혜택이 없는 만큼 고객이 대거 이탈해 국내 운용사의 해외 펀드로만 자금이 몰릴 가능성도 있다.

한 자산운용업계 관계자는 "비과세 혜택을 받을 수 없는 외국계 운용사의 역외 펀드 자금이 해외 펀드로 대거 이동할 가능성이 있다"며 "투자처가 다양한 역외펀드와 달리 해외 펀드는 대부분 중국.인도에 투자하고 있어 이 시장이 충격을 받을 경우 많은 투자자가 손실을 볼 수 있다"고 말했다.

검증되지 않은 해외 펀드가 쏟아지는 것도 문제다. 벌써 해외펀드 상품이 없는 중소형사들조차 대거 해외펀드 출시 계획을 잡아놓을 정도다.

손해용 기자 hysohn@joongang.co.kr

면세혜택 좇은 섣부른 갈아타기 금물ㆍ검증된 운용사 선택해야

정부의 해외 투자활성화 방안이 발표되면서 그동안 해외펀드, 역외펀드, 재간접펀드 등으로 삼분(三分)됐던 해외 투자 3대채널의 패권(覇權)이 일단 해외펀드에 돌아가게 됐다. 특히 주식매매차익에 대한 비과세 혜택이 중국 인도 베트남 등 이머징마켓에 투자하는 고수익고위험 해외펀드에서 극대화된다는 점에서 이들 해외펀드로의 급격한 자금이동도 예상된다. 전문가들은 그러나 해외투자 역시 포트폴리오 전략에 따른 철저한 분산투자원칙이 중요한 만큼 해외펀드로의 섣부른 ‘몰빵 이동’은 금물이라고 조언했다. 해외투자에 대한 국내 자산운용사의 운용경험이 아직 짧은데다 투자대상지역과 투자대상 상품 역시 아직 다양하지 않기 때문이다.

▶해외펀드 선택 기준=국내에서 설정된 해외펀드 가운데 역외펀드와 비교해 대등한 수준 이상의 성과를 내고 있는 상품들은 주로 중국 인도 베트남 등이다. 이들 지역 해외펀드는 수익이 높았던 만큼 15.4%에 달하는 소득세 감면효과도 크다. 특히 금융소득종합과세 걱정이 큰 거액 자산가는 그 정도가 더욱 극대화된다.

특히 신한BNP파리바, 우리CS의 상품은 국내 운용사의 단점인 글로벌 리서치 부분을 합작선으로부터 지원받는다는 점에서 국내 설정 해외펀드의 약점인 ‘전문성’을 보완할 수 있다. 현재 신한BNP파리바는 중화권에, 우리CS는 동유럽 관련 해외펀드를 주력으로 한다.

미래에셋은 중국 외에도 인도, 싱가포르, 홍콩 등 해외 네트워크를 통해 아시아 전반에 걸쳐 전문성을 갖춰가고 있다는 점에서, 한국증권은 베트남시장의 개척자로서 프리미엄을 감안할 때 이번 조치로 역외펀드보다 다소 유리한 위치에 올라선 것으로 평가된다.

▶역외펀드의 매력 무시 말아야=투자대상을 조금만 넓히면 역외펀드를 마냥 기피할 수 없다. 전 세계에 투자성과를 갖고 있고, 전문적인 리서치 능력도 국내 운용사와는 비교할 수 없는 피델리티, 템플턴, 슈로더 등 글로벌 운용사의 경쟁력은 ‘세금’의 불리함을 뛰어넘는 프리미엄(premium)으로 인정할 만하다.

특히 아직 국내 설정 해외펀드의 투자대상이 아시아 일부 국가나 일부 섹터에 한정돼 있는 반면 이들 글로벌 운용사의 역외펀드 상품은 아시아 유럽 북미 중남미 등 전 세계를 아우르고 있어 지역별 포트폴리오에 필수적이다.

대부분 이번 비과세 혜택에서 제외된 재간접펀드 역시 투자대상이 글로벌 운용사의 알짜 상품이라는 점에서 분산투자의 매력이 유효하다. 섣불리 이들 역외펀드의 자금을 빼내 해외펀드로 옮기는 것은 자칫 포트폴리오 투자원칙을 깨뜨릴 수 있다.

▶제3의 길을 찾아라=이번 해외 투자활성화 방안은 주식 외에 새로운 간접투자 영역을 제시하고 있다. 그 중 가장 눈에 띄는 부분이 해외 자원개발 펀드 상품에 대한 매력 강화다. 수출보험공사 보험상품을 통한 해외자원개발 펀드의 위험 보완장치는 향후 이들 상품에 대한 투자매력을 높이는 대목이다.

이번 조치는 또 오랜 기간 부동산과 실물 부문에서 투자경험을 가진 외국 자산운용사의 부동산 및 실물 관련 펀드에 투자하는 길을 열어주었다. 부동산 및 실물 관련 회사에 투자해 온 것과는 달리 부동산ㆍ실물에 직접 투자하는 상품에 투자함으로써 기대수익을 높일 수 있다. 투자대상을 주식 외 기타 자산으로 다양화하는 효과도 거둘 수 있을 전망이다.

홍길용 기자(kyhong@heraldm.com)

(서울=연합뉴스) 권정상 김상훈 기자 = 국내 자산운용사의 해외 주식형펀드에 비과세 혜택을 부여키로 한 정부 방침이 발표되면서 펀드시장에 지각변동이 일어날 조짐이다.

아직 자금이동이 현실화되는 단계는 아니지만 일선 펀드판매 창구에서는 투자자들이 비과세 상품으로의 전환을 타진하는 등 이번 조치에 민감한 반응을 보이고 있는 것으로 나타났다.

16일 각 은행과 증권사에 따르면 정부가 해외투자펀드 비과세 방침을 밝힌지 갓 하루가 지났지만 벌써부터 투자자들의 문의 전화가 이어지고 있다.

특히 대다수 투자자들은 비과세 대상에서 제외된 역외펀드를 환매해 해외투자펀드로 갈아타는 문제를 고심하고 있는 것으로 전해졌다.

경기도 분당의 미래에셋증권 미금역지점 김상철 지점장은 "문의 전화가 쇄도해 쉴 틈이 없다"면서 "특히 기존 은행권에서 역외펀드에 가입했던 고객들로부터 해외투자펀드로의 전환 문제를 묻는 고객들이 주류를 이루고 있다"고 밝혔다.

그는 "기존에 금융소득종합과세 문제 때문에 해외펀드에 가입하지 못했던 투자자들도 관심을 보이는 추세"라면서 "아직은 문의 단계이지만 시간이 좀 지나면 해외펀드 가입자가 대거 늘어날 것으로 보인다"고 말했다.

씨티은행 투자상품부 정성근 차장은 "자산 리밸런싱 기간에 맞춰 해외펀드 비과세 정책이 발표돼 고객들의 문의가 쇄도하고 있다"면서 "정부 정책 변화에 따른 여파가 아주 크고 오래갈 것 같다"고 전했다.

그는 "최근 역외펀드와 해외투자펀드 판매 비중이 5대 5로 비슷했으나 이번 조치로 역외펀드 판매비중이 30% 선까지 내려갈 것으로 예상하고 있다"면서 "일단 기존 역외펀드 잔고를 비과세 혜택이 주어지는 해외투자펀드로 돌리도록 유도하고 있다"고 덧붙였다.

주로 외국계 자산운용사들의 상품을 판매하고 있는 씨티은행은 국내에 합작사를 둔 기존 파트너사들과 협의해 비과세 혜택을 받을 수 있는 신상품 출시를 늘릴 계획이다.

국민은행 이촌동PB센터 김정도 팀장은 "아직 투자자들 사이에 뚜렷한 움직임이 감지되지 않고 있으나 점차 문의가 많아질 것"이라면서 "다만 펀드 판매 창구에서 주로 동남아 이머징마켓으로 국한된 해외투자펀드의 위험성을 잘 설명한다면 파급효과는 크지 않을 것으로 본다"고 말했다.

jusang@yna.co.kr